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<!DOCTYPE html>

<title>Terminbörse</title>

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<h1 id="firstHeading" class="firstHeading mw-first-heading"><span class="mw-page-title-main">Terminbörse</span></h1>

</header>

</div>

<div id="mw-content-text" class="mw-body-content mw-content-ltr" lang="de" dir="ltr"><div class="mw-content-ltr mw-parser-output" lang="de" dir="ltr"><p>Eine <b>Terminbörse</b> (auch <b>Derivatebörse</b> oder <b>Optionsbörse</b>) ist eine <a href="B%C3%B6rse" title="Börse">Börse</a>, an der <a href="Termingesch%C3%A4ft" title="Termingeschäft">Termingeschäfte</a> (<a href="Future" class="mw-redirect" title="Future">Futures</a> und <a href="Option_(Wirtschaft)" title="Option (Wirtschaft)">Optionen</a>) gehandelt werden.

Die Verträge werden meist <a href="Kontrakt" title="Kontrakt">Kontrakte</a> genannt, die <a href="Marktteilnehmer" title="Marktteilnehmer">Marktteilnehmer</a> auch <a href="Kontrahent" title="Kontrahent">Kontrahenten</a>. Beim Geschäftsabschluss erfolgt noch keine gegenseitige <a href="Settlement_(Finanzwesen)" title="Settlement (Finanzwesen)">Erfüllung</a>, sondern die <a href="Abwicklung_(Finanzmanagement)" title="Abwicklung (Finanzmanagement)">Abwicklung</a> findet erst in der Zukunft statt. Im Gegensatz dazu steht die <a href="Kassab%C3%B6rse" class="mw-redirect" title="Kassabörse">Kassabörse</a>, wo die Erfüllung des geschlossenen Vertrages „sofort“ stattfindet, das heißt mindestens innerhalb von zwei <a href="Handelstag" title="Handelstag">Handelstagen</a>.

</p><p>Die Terminbörse ist eine reine <a href="Computerb%C3%B6rse" class="mw-redirect" title="Computerbörse">Computerbörse</a>, bei der als Marktteilnehmer lediglich <a href="B%C3%B6rsenh%C3%A4ndler" title="Börsenhändler">Börsenhändler</a> und <a href="Market_Maker" class="mw-redirect" title="Market Maker">Market Maker</a> fungieren. Anders als an <a href="Pr%C3%A4senzb%C3%B6rse" class="mw-redirect" title="Präsenzbörse">Präsenzbörsen</a> gibt es bei Terminbörsen also keine <a href="Skontrof%C3%BChrer" title="Skontroführer">Skontroführer</a>.<sup id="cite_ref-1" class="reference"><a href="#cite_note-1"><span class="cite-bracket">[</span>1<span class="cite-bracket">]</span></a></sup>

</p>

<div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Rechtslage_in_Deutschland">Rechtslage in Deutschland</h2></div>

<p>Das <a href="B%C3%B6rsengesetz_(Deutschland)" title="Börsengesetz (Deutschland)">Börsengesetz</a> (BörsG) unterscheidet in <span class="-print"><a rel="nofollow" class="external text" href="https://www.gesetze-im-internet.de/b_rsg_2007/__2.html">§ 2</a></span> BörsG zwischen <a href="Wertpapierb%C3%B6rse" title="Wertpapierbörse">Wertpapierbörsen</a> und <a href="Warenb%C3%B6rse" title="Warenbörse">Warenbörsen</a>, wobei letztere gemäß § 2 Abs. 3 BörsG für <i>Warentermingeschäfte</i> (<a href="Commodities" title="Commodities">Commodities</a>) nach <span class="-print"><a rel="nofollow" class="external text" href="https://www.gesetze-im-internet.de/wphg/__2.html">§ 2</a></span> Abs. 5 <a href="WpHG" class="mw-redirect" title="WpHG">WpHG</a>, <a href="Fracht_(Handelsrecht)" title="Fracht (Handelsrecht)">Frachtsätze</a>, Klima- oder andere physikalische Variablen (<a href="Wetterderivat" title="Wetterderivat">Wetterderivate</a>), <a href="Inflationsrate" class="mw-redirect" title="Inflationsrate">Inflationsraten</a> oder andere <a href="Volkswirtschaftliche_Kennzahl" title="Volkswirtschaftliche Kennzahl">volkswirtschaftliche Kennzahlen</a> oder sonstige Vermögenswerte, Indices oder Messwerte als <a href="Basiswert" title="Basiswert">Basiswerte</a> oder <a href="Derivat_(Wirtschaft)" title="Derivat (Wirtschaft)">Derivate</a> zuständig sind.

</p>

<div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Heutige_Situation">Heutige Situation</h2></div>

<p>Die größten und wohl auch bekanntesten Terminbörsen sind die deutsch-schweizerische <a href="EUREX" class="mw-redirect" title="EUREX">EUREX</a>, die <a href="Chicago_Mercantile_Exchange" title="Chicago Mercantile Exchange">Chicago Mercantile Exchange</a> (CME) zu der auch seit 2007 die <a href="Chicago_Board_of_Trade" title="Chicago Board of Trade">Chicago Board of Trade</a> (CBoT) gehört, und die <a href="LIFFE" class="mw-redirect" title="LIFFE">London International Financial Futures Exchange (LIFFE)</a>. Neben weiteren großen Terminbörsen (allein acht in den USA) existieren zudem in vielen Ländern zahlreiche Terminbörsen mit ausschließlich regionaler Bedeutung.

In Deutschland existiert neben der <a href="EUREX" class="mw-redirect" title="EUREX">EUREX</a> noch die <a href="EEX" class="mw-redirect" title="EEX">EEX</a> (European Energy Exchange) in Leipzig. Bis 2009 wurde zudem an der <a href="RMX_Risk_Management_Exchange" title="RMX Risk Management Exchange">RMX Risk Management Exchange</a> AG Hannover gehandelt, deren Börsenträger dann jedoch seine Börsenzulassung zurückgab.

</p><p>Zweck einer Börse ist die zeitliche und örtliche (bzw. in jüngster Zeit auch virtuelle) Konzentration des Handels und damit die Steigerung der Effizienz und der <a href="Liquidit%C3%A4t" title="Liquidität">Marktliquidität</a>, die Verringerung der <a href="Transaktionskosten" title="Transaktionskosten">Transaktionskosten</a> sowie der Schutz vor Manipulationen. Darüber hinaus bewirkt die Publizität des Marktgeschehens eine spürbare Senkung der <a href="Informationskosten" title="Informationskosten">Informationskosten</a>.

</p>

<div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Handelsstärkste_Kontrakte"><span id="Handelsst.C3.A4rkste_Kontrakte"></span>Handelsstärkste Kontrakte</h3></div>

<p>Die gehandelten Future-Kontrakte an den Terminbörsen sind:

</p>

<ul><li><a href="Chicago_Mercantile_Exchange" title="Chicago Mercantile Exchange">Chicago Mercantile Exchange</a> (CME): <a href="Eurodollar" title="Eurodollar">Eurodollar</a>, <a href="S%26P_500" title="S&P 500">S&P 500</a>, Währungsfutures (Euro, Yen, Schweizer Franken, Pfund-Sterling)</li>

<li><a href="Chicago_Board_of_Trade" title="Chicago Board of Trade">Chicago Board of Trade</a> (CBOT): US Treasury Bonds/Notes</li>

<li><a href="Eurex" title="Eurex">Eurex</a>: Futures und Optionen auf Aktien, Aktienindizes und Anleihen</li>

<li>London International Financial Futures Exchange (Euronext.<a href="LIFFE" class="mw-redirect" title="LIFFE">LIFFE</a>): <a href="Euribor" class="mw-redirect" title="Euribor">Euribor</a>, 3M-Sterling, Long Gilt, Financial Times Index</li>

<li>Marché à Terme International de France (MATIF), <a href="Euronext" title="Euronext">Euronext</a></li>

<li>Singapore Exchange</li>

<li>EEX: Strom, CO<sub>2</sub>-Emission, Kohle, Gas</li></ul>

<div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Marktübersicht"><span id="Markt.C3.BCbersicht"></span>Marktübersicht</h3></div>

<p>Die weltweit größten Derivatebörsen nach Handelsvolumen (EUR pro Jahr) sind:<sup id="cite_ref-2" class="reference"><a href="#cite_note-2"><span class="cite-bracket">[</span>2<span class="cite-bracket">]</span></a></sup>

</p>

<ol><li><a href="Chicago_Mercantile_Exchange" title="Chicago Mercantile Exchange">CME Gruppe</a> – 3,28 Mrd.</li>

<li><a href="Eurex" title="Eurex">Eurex (inkl. ISE)</a> – 3,17 Mrd.</li>

<li><a href="Korea_Exchange" title="Korea Exchange">Korea Exchange</a> – 2,87 Mrd.</li>

<li><a href="NYSE_Euronext" title="NYSE Euronext">NYSE Euronext</a> – 1,68 Mrd.</li>

<p>Den Versuch, die Vormachtstellung der amerikanischen CME (samt früherer CBOT) zu durchbrechen, unternahmen bisher verschiedene Handelssysteme mit nur bedingtem Erfolg. Die Fixed-Income-Spezialisten der BrokerTec nahmen 2001 ein Handelssystem namens „BrokerTec Futures Exchange“ in Betrieb, stellte diesen mangels <a href="Liquidit%C3%A4t" title="Liquidität">Liquidität</a> im Handel jedoch 2003 wieder ein. Auch die dominierende europäische Börse <a href="Eurex" title="Eurex">Eurex</a> unternahm 2004 mit „Eurex US“ einen vergeblichen Markteintrittsversuch. Jüngster Wettbewerber auf dem amerikanischen Terminmarkt ist die <a href="ELX_Futures" title="ELX Futures">ELX Futures</a>, die ihren Handelsbetrieb im Juli 2009 aufnahm mit dem Ziel, der CME signifikante Marktanteile abzugewinnen.

</p>

<div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Weblinks">Weblinks</h2></div>

<ul><li><a rel="nofollow" class="external text" href="https://www.deifin.de/fuwi001a.htm">Entwicklung und Aufgaben von Terminbörsen</a></li></ul>

<div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Einzelnachweise">Einzelnachweise</h2></div>

<li id="cite_note-1"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-1">↑</a></span> <span class="reference-text">Michael Bitz, Gunnar Stark: <a rel="nofollow" class="external text" href="https://books.google.de/books?id=jGzpBQAAQBAJ&pg=PA367&dq=terminb%C3%B6rse&hl=de&sa=X&ved=0ahUKEwiR7fLDmKDkAhWCbVAKHQeECJA4ChDoAQg-MAM#v=onepage&q=terminb%C3%B6rse&f=false"><i>Finanzdienstleistungen</i>, 2008, S. 365</a></span>

</li>

<li id="cite_note-2"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-2">↑</a></span> <span class="reference-text"><a href="Financial_Times_Deutschland" title="Financial Times Deutschland">Financial Times Deutschland</a> vom 10. Juli 2009, S. 21</span>

</li>

</ol>

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Normdaten (Sachbegriff): <a href="Gemeinsame_Normdatei" title="Gemeinsame Normdatei">GND</a>: <span class="-print"><a rel="nofollow" class="external text" href="https://d-nb.info/gnd/4232759-3">4232759-3</a></span> </div>

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